Триваліша війна збільшить потребу у міжнародній підтримці. Якщо бойові дії триватимуть довше, ніж очікувалося раніше, Україні знадобиться додаткове фінансування у розмірі $67,4 млрд упродовж 2027-2029 років.
Такий прогноз оприлюднив KSE Institute у макроекономічному огляді за III квартал 2026 року.
Оновлений прогноз свідчить, що тривалі бойові дії змінюють не лише структуру державних витрат, а й перспективи економічного відновлення. Довший період високих оборонних видатків означає збереження значного бюджетного дефіциту та відтермінування повернення країни до ринкових запозичень.
Оборона й надалі залишатиметься головною статтею видатків для бюджету України
У KSE Institute очікують, що у 2026-2027 роках витрати на сектор безпеки та оборони виявляться приблизно на $68 млрд вищими, ніж передбачали попередні розрахунки. Якщо цьогоріч оборонний бюджет оцінюється у $101,5 млрд, то вже у 2027 році він може зрости до $112,9 млрд.
Такі масштаби фінансування означають, що навіть за поступового відновлення економіки військові потреби залишатимуться значним фактором формування державного бюджету. Водночас економічна активність відновлюватиметься повільніше, що загалом стримуватиме надходження до держбюджету.
Дефіцит бюджету залишатиметься критично високим
Оновлений прогноз свідчить, що без міжнародної грантової підтримки державні фінанси України ще кілька років залишатимуться під значним тиском. За оцінками KSE Institute, дефіцит державного бюджету становитиме:
- 2026 рік — 19,1% ВВП;
- 2027 рік — 18,8% ВВП;
- 2028 рік — 17,8% ВВП;
- 2029 рік — 12,6% ВВП.
При цьому 2026 рік не викликає занепокоєння щодо ліквідності. Навпаки, очікується профіцит фінансування на рівні близько $4 млрд.
Найбільший виклик припаде на наступні роки. У 2027 році дефіцит ресурсів може досягти $19,5 млрд, у 2028 році зрости до $27,1 млрд, а у 2029 році залишитися на рівні $20,7 млрд.
Без кредитних коштів обійтися не вдасться
Експерти наголошують, що покриття додаткових потреб коштом комерційних запозичень створить надмірний борговий тиск. Саме тому ключовим джерелом фінансування мають залишатися грантові програми та кредити на пільгових умовах від міжнародних партнерів.
Потреба у зовнішньому фінансуванні у 2026 році оцінюється в $16,2 млрд. Уже через рік цей показник може скоротитися до $2 млрд, а у 2028 році прогнозується навіть профіцит зовнішніх надходжень у розмірі $10,6 млрд.
Проте у 2029 році країна знову ризикує зіткнутися з дефіцитом близько $4 млрд.
Основні макроекономічні показники України: прогноз KSE Institute
| Показник | 2026 (прогноз) | 2027 (прогноз) | 2028 (прогноз) | 2029 (прогноз) |
|---|---|---|---|---|
| Зростання реального ВВП | 1,9% | 2,1% | 4,5% | 5,6% |
| Номінальний ВВП, млрд грн | 10 043 | 11 452 | 13 323 | 15 494 |
| Номінальний ВВП, млрд дол. | 223,6 | 242,6 | 271,0 | 316,4 |
| Дефіцит бюджету (без грантів), % ВВП | 19,1% | 18,8% | 17,8% | 12,6% |
| Дефіцит фінансування бюджету, млрд дол. | –4,0 | 19,5 | 27,1 | 20,7 |
| Державний борг, % ВВП | 85,6% | 87,6% | 94,6% | 93,5% |
| Середньорічна інфляція | 8,9% | 10,5% | 9,7% | 8,8% |
| Середній курс гривні до долара | 44,8 грн/$ | 47,2 грн/$ | 49,1 грн/$ | 49,0 грн/$ |
| Потреба у зовнішньому фінансуванні, млрд дол. | 16,2 | 2,0 | –10,6 | 4,0 |
| Міжнародні резерви, млрд дол. | 73,5 | 75,5 | 65,0 | 68,9 |
| Рівень безробіття | 10,0% | 9,5% | 11,1% | 8,7% |
| Зростання реальної зарплати | 11,4% | 4,7% | 5,9% | 7,5% |
Резерви стабільні, проте економічне зростання сповільнюється
Попри складний сценарій, міжнародні резерви України, за оцінками KSE Institute, залишатимуться на достатньому рівні. Їх обсяг очікується на рівні:
- 2026 рік — $73,5 млрд;
- 2027 рік — $75,5 млрд;
- 2028 рік — $65 млрд;
- 2029 рік — $68,9 млрд.
Водночас, триваліша війна змусила аналітиків погіршити прогноз економічного зростання. Якщо раніше KSE Institute очікував збільшення реального ВВП України у 2026 році на 2,3%, то тепер оцінка становить лише 1,9%.
Головними чинниками стали — затримка інвестицій, повільніше відновлення бізнес-активності та збереження високих воєнних ризиків.
Фінансова підтримка партнерів залишається визначальною для України
Україна продовжує спиратися на міжнародну допомогу як на основний інструмент фінансування бюджетних потреб. Раніше Європейський Союз погодив пакет підтримки обсягом €90 млрд на 2026-2027 роки. Значна частина коштів буде спрямована на забезпечення оборони, безпеки та фінансування соціальних програм.
За оцінками Міністерства фінансів, сукупна потреба України у зовнішньому фінансуванні протягом 2026-2027 років становить близько $95 млрд. Уряд уже забезпечив залучення понад 50% необхідного обсягу. Однак, новий прогноз KSE Institute свідчить, що якщо війна затягнеться, питання пошуку додаткових ресурсів знову стане одним із ключових для економічної стійкості.
Раніше кабмін погодив зміни до держбюджету-2026, які передбачають збільшення фінансування сектору оборони та безпеки на 1,56 трлн грн. Загальний оборонний бюджет сягне 4,37 трлн грн.